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交易成本是如何组成的

发布于:2015-10-22  |   作者:http://www.zxjsq.net  |   已聚集:人围观
  在一个运行有效的市场中,投资者可以得到尽可能便宜的交易服务,佣金只是交易成本的一部分,交易成本还包括交易商的价差。债券的价差随着债券的不同而不同。
  在一项投资中,在将资产经理与基准表理相比较时0.5%的差别已经很大了。投资过程中一个重要的方面是实旅投资策略的成本。交易成本不仅仅是经纪人佣金一一它们由佣金,费用、执行成本和机会成本组成。佣金是为了交易证券而付给经纪人的费用,执行成本是证券的执行价格与如果没有交易时已存在的价格之差。执行成本可以进一步分为市场影响成本和市场时机成本,市场形响成本是买卖价差和经纪人为了减轻与那些因信息动机产生流动性需求的投资者进行交易的风险而获取的价格让步。市场时机成本产生了该交易进行期间,证券价格因为该证券的其他而不是特定交易所造成的逆向变动。这样,执行成本与流动性需求和交易日的交易活动相关。
  信息互动交易和无信息交易是不同的。只有当投资者拥有没有反映在价格中的相关信息时才会发生信息驱动交易,这种交易会增加市场的影响,因为它强调执行的速度,或因为做市商相信,交易是由信息驱动的,从而增加买卖价差来提供一定的保护,它涉及卖出一种证券而买入另一种证券。无信息交易是利用现存的消息进行的再分配或实现交易策略面发生的交易。财富再分配的一个典型例子是,养老基金将现金投资于股票市场;无信息交易的其他例子包括投资组合的重新平衡、新资金的投资或流动性要求。在这些环境下,流动性的需要不会导致做市商对新信息相关的价格作出让步。执行成本的问题在于真实度,指在没有交易者交易时的证券价格与执行价格之差是不可观察的。进一步地,执行价格依照于供给和需求的边际条件,于是,执行价格可能会受那些需要即时交易的竞争性交易者的影响。这意味着一个投资者实现的执行价格是由市场机制的结构、边际投资者的流动性需求和有相同交易动机的投资者的竞争力所决定的结果。

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