从投资的角度来看,按揭贷款可以作为帮助资金从“储蓄人”向“借款人”转移的一种工具。按揭合约的具体条款规定了涉及所借资金如何偿还,贷款人如何为提供资金而受到补偿等方面的条件。作按揭投资时,要考虑流动性、本金偿还和利息支付的方法、管理成本和安排的费用等方面的问题。
任何特定的按揭贷款的风险取决于一组独一无二的特征,包括承诺偿还贷款的借款人的特征,以及作为抵押购的房地产权益的特征,两者都有许多与众不同的特点。因此,就一定意义上而言,每一项按揭投资都是一项独一无二的投资。也主要由于这个原因,从历史上看,很少在投资者中进行已有按揭的交易(即按揭贷款的二级市场很不发达),而其他投资的情况没有这么极端。例如,国债具有很好的同质性。发行者相同,同一批国债在各方面都相同。投资者因此可以比较方便地进行已有国债的交易。按揭的交易比国债的交易要困难得多。所以,相对于国债投资,按揭贷款的流动性很差。若能对按揭贷款进行(违约)保险,并辅之以较短的合同期,即可在一定程度上增加按揭投资的流动性。
与其他投资相比,对按揭贷款的相对吸引力有影响的另一个特征是,对多数按揭贷款而言,还贷期限普遍较长。在还贷期间,通常要求借款人进行按月付款,其中有应付利息加上一小部分(但却是递增的)本金。因此,贷款人(投资者)处在一系列长长的、数额相对较小的月付款的接收一方。对于大投资者,同时进行着成百上千项的按揭投资,每月所回收的资金数额并不小,作再投资无多大困难。但是,对于小型投资者,从其相对较小的投资组合中回收的月付款数额太小,除了作银行存款外,不足以进行再投资。因此,这些回收的资金只能获得远低于新按揭利率的收益率。